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21世纪经济报道记者叶麦穗

今日“双十一”（11月11日），A股市场银行股不但没有打折，反而集体上涨，其中齐鲁银行股价涨超2%，收盘涨2.13%。瑞丰银行、青岛银行、西安银行、浙商银行、无锡银行、交通银行、长沙银行等尾盘收红。此外，南京银行、成都银行、长沙银行三家城商行今日盘中纷纷创历史新高。

消息面上，据统计，2026年前三季度42家A股上市银行合计营收约4.66万亿元，同比增长7.81%，归母净利润约1.75万亿元，同比增长3.78%，盈利底盘对板块估值形成支撑。净息差收窄速度有所放缓，国有大行中期分红比例上调至31%，稳定的现金分红与较低的估值水平，仍是长线资金配置银行股的主要支撑。

苏商银行特约研究员付一夫发文表示，近期A股连续回调，科技成长板块剧烈调整，银行股却走出独立行情：四大行总市值首破10万亿元，建行、工行等多股创历史新高，板块三季度累涨逾15%。这不是简单的避险交易，而是资金再配置、基本面拐点与定价重估的合流。

资金端，科技板块估值中的泡沫被挤出，银行成为调仓资金流入的“蓄水池”。更关键的是险资：10年期国债收益率处低位，银行股息率超4%，高股息已成为制度性选择；公募仍显著低配，筹码错配正是上涨的直接推动力。

基本面端，二季度商业银行净息差环比微升，为近年首次，主因是高息存款到期置换；六大行中期分红比例统一提升，红利属性从“预期”变为“兑现”。但改善是结构性的，零售风险仍在释放。

定价端，银行正从“高股息防御”向“高确定性权益资产”重估：当科技叙事承压，盈利可预期、分红可兑现的资产稀缺性上升，多数银行PB仍低于1倍，重估空间未透支。

分析认为，未来机会可能沿三条线索展开：大行红利底仓仍具价值，超额收益转向分红可持续性；财富管理占优的低估值股份行有修复弹性；优质区域城商行优势仍在。风险同样需要正视：息差企稳是阶段性的，零售信贷风险尚未出清，预期差可能引发波动。

这轮新高的本质，是低利率时代定价锚从成长叙事转向现金流确定性；重估渐进且分化，稀缺的不是“银行”标签，而是能守住资产质量、维持分红能力的个体。

但需注意，银行板块已连续多日上涨，短期波动可能加大。瑞银亦指出，估值修复是渐进的，投资者或可结合自身风险承受能力审慎关注，不宜将连阳简单外推为持续加速行情的确认。